（本文作家赵伟，申万宏源证券首席经济学家）

北京技术2025年4月3日凌晨，据新华社音问，好意思国总统特朗普在白宫签署两项对于所谓“平等关税”的行政令，文告好意思国对买卖伙伴建造10%的“最低基准关税”，并对某些买卖伙伴征收更高关税。

关税具体内容：

1）对华关税方面：白宫暗示对中国大陆征收的关税是在现存 20%关税的基础上征收的，这意味着对中国的本色关税税率为 54%，该策略高于此前市集10%的中性预期。

2）平等关税方面：平等关税将于本周四（4月3日）扩充，然而关税不会是“通盘平等的”。 举座而言，概括好意思方税率各异与双边买卖限制，平等关税受影响较大的国度/地区主要汇集在中国大陆（34%）、欧盟（20%）、越南（46%）、日本韩国、泰国印尼马来西亚等东南亚国度和地区。

3）升值税关税方面：此前的理论一样中，特朗普暗示将会就磋议对使用升值税轨制的国度加征关税，本次语言中未说起升值税关税问题。

4）特定品类方面，特朗普文告对入口汽车加征25%的关税将于4月3日收效。此前理论一样当中，特朗普重心神志汽车、芯片、农产物与药品等行业，其他行业关税策略将另行公布。

总结此前第一轮人人买卖摩擦后，好意思国对中国大陆加权关税税率达12%，2025年2月及3月，特朗普共想法对中国大陆加征20%的稀奇关税；平等关税文告后，杀青北京技术4月3日6点，好意思国对中国大陆加权关税或将升至66%。中国大陆对好意思国加权关税税率为17.1%。中国已向 WTO 拿告状讼，欧盟拟运转反制法子。

后续需神志谈判进度和好意思国买卖策略的反复

所谓“平等关税”的行政令包含“三大想法、三大法子”。

三大想法离别是：想法包括校正不公正买卖、加多关税收入、强化谈判筹码，同期保护好意思国主权与经济安全。三大法子可分为三类：人人平等关税；国别关税；行业关税，旨在取代补贴型产业策略。三类关税同步实施，但这次好意思国将钢、铝、铜、金、汽车等产物关税排斥在平等关税以外。

短期看，关税摩擦将加重好意思国滞胀风险，药品、服装、汽车价钱受冲击。加征关税主要导致价钱水平的飞腾，而非好意思国通胀的执续抬升。好意思国中枢PCE通胀当中，约6%是平直入口名目，药品占0.74%、服装0.62%、新车占0.49%；从国别看，中国占1%，墨西哥占0.38%，越南0.35%。

中永恒，关税摩擦将加重好意思国阑珊风险。模仿历史教会，1930年《斯穆特-霍利关税法》将好意思国关税晋升了20%，到1932年，平均关税率已攀升至近60%。产生了两大影响：一是买卖争端加重；二是加快好意思国阑珊，CPI增速从1930年4月0.6%降至1931年11月-10.4%。

后续需神志谈判进度和好意思国买卖策略的反复。近期，在好意思国经济数据转弱等催化下，好意思元指数走弱、好意思债利率下行，好意思股下挫。若关税进一步超预期，需神志好意思国经济转弱风险及好意思联储的策略响应。

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